לא ניתן להגיש תביעה ייצוגית נגד התאחדות בוני הארץ מכוח פריט 5 לתוספת השנייה לחוק תובענות ייצוגיות הקובע כי ניתן להגיש תביעה ייצוגית ב"עילה הנובעת מזיקה לנייר ערך או ליחידה".

בית המשפט אימץ את טיעוני ההתאחדות:

התאחדות בוני הארץ היא אגודה עותומאנית המאגדת את כל הגופים בענף הבנייה.
החברות בהתאחדות אינה "נייר ערך", משום שהיא אינה מכשיר השקעה ואין בה כל היבט של מסחר.
נייר ערך מתאפיין בהשגת רווח למשקיע בעוד שהחברות בהתאחדות אינה משיאה רווחים לחברים בה, אף לא בעת פירוק ההתאחדות.
נייר ערך מתאפיין בסחירות ולא ניתן לסחור בחברות בהתאחדות.
נייר ערך מוצע לציבור, ואילו החברות בהתאחדות אינה פתוחה בפני כלל הציבור אלא רק לקבלנים הרשומים לפי חוק רישום קבלנים לעבודות הנדסה בנאיות.
נייר ערך מתאפיין בכך שאפשר לקנות כמה יחידות ממנו ואילו אפשר להיות חבר בהתאחדות רק פעם אחת.
נייר ערך מתאפיין במנגנון חלוקת דיווידנד – ואין מנגנון כזה לגבי ההתאחדות.
מהנימוקים הנ"ל נדחתה בקשתו של קבלן לאישור תובענה ייצוגית נגד התאחדות בוני הארץ.

ת"צ 43340-05-17